9月全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲0.7%，CPI漲幅“四連降”。而9月全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比上漲10.7%，創(chuàng)出2006年有PPI數(shù)據(jù)以來的歷史新高。

　　10月14日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布9月物價(jià)數(shù)據(jù)。

　　9月全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲0.7%，CPI漲幅“四連降”。而9月全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比上漲10.7%，創(chuàng)出2006年有PPI數(shù)據(jù)以來的歷史新高。

　　9月PPI繼續(xù)超預(yù)期回升，除了煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)大幅上揚(yáng)的因素，還跟多省“能耗雙控”帶來的限電限產(chǎn)、煤電廠缺乏發(fā)電積極性等有關(guān)，有色、水泥、化學(xué)原料、黑色金屬等價(jià)格普遍上漲。

　　各級(jí)政府在積極動(dòng)員增加煤炭供應(yīng)，確保各類電源“能用盡用”，新推出的煤電價(jià)格改革也致力于提高煤電廠積極性，增加高耗能企業(yè)用電成本，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)電力供需平衡。

　　10月13日，國家電網(wǎng)有限公司副總工程師李明在國新辦發(fā)布會(huì)上表示，9月份以來，電力供需形勢(shì)持續(xù)緊張，國家電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)區(qū)有17個(gè)省份實(shí)施了有序用電。當(dāng)前北方地區(qū)正處于用電高峰期，又是水電枯水期，還有熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組供暖期，屬于“三期相遇”。這時(shí)的電力供應(yīng)是緊平衡狀態(tài)，局部地區(qū)存在硬缺口，電網(wǎng)的保供電壓力比較大。

　　有裝備制造企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，用電成本占其生產(chǎn)成本1%左右，但鋼鐵、鋁等基礎(chǔ)材料占比在60%，原材料價(jià)格大漲，對(duì)企業(yè)利潤(rùn)擠壓明顯。焦煤價(jià)格繼續(xù)上行，以及電解鋁等高能耗行業(yè)限電限產(chǎn)，將進(jìn)一步加劇其成本壓力。

　　展望未來，更多機(jī)構(gòu)認(rèn)為，四季度PPI可能仍將在高位震蕩。秋冬供暖需求旺盛，短期產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┑脑龇邢蓿禾績(jī)r(jià)格仍將維持高位。煤電價(jià)格改革，部分行業(yè)或?qū)⑸蠞q的電價(jià)傳導(dǎo)至產(chǎn)品中。

　　CPI和PPI缺口擴(kuò)大至歷史新高

　　9月CPI同比上漲0.7%，較上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)處于相對(duì)較低的水平。

　　分項(xiàng)來看，在食品項(xiàng)豬肉價(jià)格是拉低CPI的主要因素。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，9月27日-10月3日，全國白條肉平均出廠價(jià)格為17.95元/公斤，價(jià)格在繼續(xù)走低。

　　豬肉價(jià)格已經(jīng)是“八連降”，2-9月份月度環(huán)比降幅分別是3.1%、10.9%、11%、11%、13.6%、1.9%、1.4%、5.1%?？梢钥吹剑?、8月份豬肉收儲(chǔ)政策的推出，豬肉降價(jià)有所收斂，但9月豬肉價(jià)格降幅有所擴(kuò)大。

　　北京新發(fā)地市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)部門負(fù)責(zé)人劉通表示，近期白條豬價(jià)格不斷探底，后期繼續(xù)下行空間不大。這跟政府收儲(chǔ)保價(jià)政策有關(guān)，也跟毛豬集中出欄狀況接近尾聲有關(guān)。

　　非食品項(xiàng)方面，9月部分消費(fèi)依然受到疫情影響。像9月飛機(jī)票、旅行社收費(fèi)和賓館住宿價(jià)格相較8月份環(huán)比依然在下降。

　　除了上述拖累因素，價(jià)格仍有向消費(fèi)端傳導(dǎo)的跡象。受原材料價(jià)格上漲等因素影響，9月水泥、液化石油氣和小汽車價(jià)格環(huán)比均有上漲，9月工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格由降轉(zhuǎn)升，環(huán)比上漲0.3%。但是下游漲價(jià)幅度仍是大幅低于上游價(jià)格變動(dòng)。

　　中信證券(24.760, 0.05, 0.20%)宏觀團(tuán)隊(duì)表示，9月份CPI同比上漲0.7%，主要由于食品項(xiàng)價(jià)格走低，尤其受豬肉價(jià)格拖累，其他食品價(jià)格（淡水魚、雞蛋、食用油等）的同比普遍處于上漲區(qū)間，可能與農(nóng)業(yè)用生產(chǎn)資料（化肥、農(nóng)藥）價(jià)格上漲有關(guān)；受汽油、柴油價(jià)格帶動(dòng)，工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格有所回升，這些都體現(xiàn)了PPI向CPI的傳導(dǎo)趨勢(shì)。

　　交通銀行(4.540, -0.02, -0.44%)金融研究中心宏觀團(tuán)隊(duì)指出，9月PPI和CPI差值達(dá)到10個(gè)百分點(diǎn)，再創(chuàng)歷史新高。PPI持續(xù)走高帶來工業(yè)通脹，經(jīng)濟(jì)增速存在下降壓力。展望未來，由于PPI向CPI傳導(dǎo)不暢，生活資料價(jià)格保持低位，CPI預(yù)計(jì)仍將處于較低水平?？紤]到豬肉價(jià)格不會(huì)繼續(xù)大幅下降，工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格會(huì)緩慢上漲，可能推動(dòng)CPI逐漸企穩(wěn)。

　　能源價(jià)格引發(fā)連鎖反應(yīng)

　　煤炭?jī)r(jià)格“六連漲”是推升PPI創(chuàng)新高的主要因素。

　　受需求旺盛疊加供應(yīng)持續(xù)偏緊影響，9月煤炭開采和洗選行業(yè)價(jià)格同比大漲74.9%。雖然煤炭增產(chǎn)的政策不斷推出，但隨著冬季供暖需求回升等，9月煤炭?jī)r(jià)格仍將大幅走高。

　　9月以來，包括江蘇、浙江、廣東、云南等多省限電舉措的推出，無疑帶來了更普遍的漲價(jià)預(yù)期。多省限電背后，既有“能耗雙控”的壓力，也有煤炭?jī)r(jià)格大漲帶來的煤電廠積極性下降。從上市公司公告來看，包括化工、化纖、紡織品、化學(xué)農(nóng)藥、鋁合金、煤炭加工等多個(gè)行業(yè)企業(yè)臨時(shí)停產(chǎn)，或部分限產(chǎn)。

　　江蘇一汽車裝備制造企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，他們作為耗電大戶，從10月份開始接到通知要求限電，一周有兩天或三天企業(yè)耗電量有明顯限制，這幾天部分高耗能的產(chǎn)線只能深夜11點(diǎn)后錯(cuò)峰開工。

　　作為一家裝備制造企業(yè)，限電的舉措對(duì)他們而言尚可承受，畢竟還能錯(cuò)峰開工，用電成本占比不高，實(shí)在不行還能用柴油發(fā)電機(jī)自行供電。對(duì)這類企業(yè)影響最大的在于鋼鐵、鋁等原材料價(jià)格上漲，當(dāng)前各省限電重點(diǎn)在于高能耗企業(yè)，諸如電解鋁等耗電量大的基礎(chǔ)行業(yè)受到影響較大。

　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，部分高耗能行業(yè)生產(chǎn)受限，價(jià)格上漲較多，9月有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格環(huán)比上漲2.9%，水泥等非金屬礦物制品業(yè)價(jià)格環(huán)比上漲2.9%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格環(huán)比上漲2.0%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格環(huán)比上漲1.8%?！颁撹F、鋁等價(jià)格可能會(huì)進(jìn)一步走高，除了限電，還在于焦炭?jī)r(jià)格上行，原材料生產(chǎn)成本可能還會(huì)走高”，上述企業(yè)負(fù)責(zé)人表示。

　　能源供應(yīng)緊張帶來的漲價(jià)潮，是各國面臨的共同問題。我國在積極應(yīng)對(duì)這波能源漲價(jià)潮。10月8日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議專門部署，會(huì)議提出在保障安全生產(chǎn)前提下推動(dòng)煤礦增產(chǎn)、優(yōu)先保障煤炭運(yùn)輸、實(shí)施稅收金融等政策支持煤電企業(yè)增加電力供應(yīng)、改革完善煤電價(jià)格市場(chǎng)化形成機(jī)制等一系列舉措，部署做好今冬明春電力和煤炭供應(yīng)保障工作。

　　國家能源局副局長(zhǎng)余兵介紹，10月份以來，全國電力供需緊張形勢(shì)已經(jīng)有所緩解。10月11日，全國日發(fā)電量207億千瓦時(shí)，當(dāng)月累計(jì)發(fā)電量2285億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.8%。全國統(tǒng)調(diào)電煤庫存8199萬噸，目前可用天數(shù)是15天。

　　光大銀行(3.400, -0.03, -0.87%)金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，能耗雙控執(zhí)行了多年，一直影響平穩(wěn)。近期國內(nèi)明確指出能耗雙控不搞“一刀切”，預(yù)計(jì)能耗雙控對(duì)生產(chǎn)供給及工業(yè)品的影響有限。煤電價(jià)格改革在短期可能提升部分行業(yè)用電成本，尤其是高耗能行業(yè)；但是，改革也能提振煤電企業(yè)供給積極性，保障工商業(yè)部門用電量穩(wěn)定。

　　部分機(jī)構(gòu)則認(rèn)為年內(nèi)PPI有望持續(xù)處于較高區(qū)間。交通銀行金融研究中心宏觀團(tuán)隊(duì)表示，當(dāng)前工業(yè)產(chǎn)品供需結(jié)構(gòu)性問題較為突出，再加上工業(yè)產(chǎn)業(yè)正在消化前期初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲壓力，導(dǎo)致PPI仍可能高位震蕩。

　　中信證券宏觀團(tuán)隊(duì)表示，預(yù)計(jì)年內(nèi)PPI將保持在9%以上的高位。隨著供暖需求回升，對(duì)煤炭的需求較旺，短期產(chǎn)能擴(kuò)張可能難以彌合缺口，年內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格可能維持當(dāng)前歷史高位。